摩根士丹利警告美国总统大选威胁热门交易

2024-06-11 4442
【fxcue】-摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,随着投资者争相削减风险敞口,围绕美国总统大选的不确定性不断上升,可能危及今年一些最受欢迎的宏观交易。策略师马修·霍恩巴赫(Matthew Hornbach)和詹姆斯·洛德(James Lord)在一份报告中写道,随着投资者在11月前离场,许多拥挤的交易策略——从做多美元兑低收益债券到持有较长期美国国债——可能会受到挤压。摩根士丹利团队在5月31日的年中展望报告中写道,在总统大选前,"多数投资者将选择削减投资组合中的风险敞口"。“随着先行的投资者减少受欢迎的风险敞口,宏观市场的走势可能会鼓励更多投资者加入这一行列。”他们认为,交易员没有“假设政治现状”的奢侈,只需要看看疫情大流行后的时期,就能看到财政政策对经济和货币政策的巨大影响。出于这个原因,他们将使敞口更接近基准,或使投资回报期限更接近标的负债,以对冲与政策相关的风险。摩根士丹利表示,随着大选临近,以下宏观市场头寸看起来风险很大:期限中性国债收益率曲线陡峭化;与欧洲和加拿大相比,美国久期减持;减持日本久期;做多美元,而非收益率较低的10国集团(G10)和新兴市场货币。霍恩巴赫和洛德还认为,这些立场隐含着一种信念,即随着美国经济增长继续跑赢全球其它地区,美联储将“永远”维持利率在较高水平。这些策略师写道:“从现在到美国大选,或者大选之后的某个时候,这种假设可能被证明是不明智的——这会让美联储的政策立场看起来比目前想象的要严格得多。”摩根士丹利经济学家预计,美联储将在9月份开始降息,10年期美国国债收益率年底将降至4.10%,比目前水平低约30个基点。他们还认为,近两年前出现倒挂的收益率曲线,即两年期和10年期国债收益率之差,将在2025年上半年“最终反转”。尽管做多美元的交易拥挤不堪,但霍恩巴赫和洛德仍预计,随着世界其它地区的债券收益率下跌速度甚至快于美国,美元在未来几个月仍将找到温和的买盘。他们补充称,美国大选导致的风险溢价上升也会对美元构成支撑。
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